瑞银财富管理亚太区投资总监(CIO)办公室发表报告，指中美会谈或聚焦出口管制，虽然细节尚不清楚，但该行预计美国的出口管制将有所放松，特别是最近围绕晶片设计软体的出口管制。对低端AI晶片的限制或放宽，但高端晶片可能会继续受到严格控制。该行认为这些措施或有助於稳定中美贸易关系，但达成持久的解决方案仍具挑战。

该行预计美国关税将在年底接近15%，高於2025年初的2.5%。其中美国对中国有效关税或稳定在30至40%区间。虽然贸易相关消息面或继续带来风险，但面对谈判波动，市场可能不像以往那样敏感。投资者可以考虑利用与贸易相关的波动性，逐步进入股票市场或平衡投资组合，并在美国和欧洲股票、欧洲中小盘股以及中国和印度的精选股票中寻找机会。

此外，该行建议投资者在不确定性下构建多元化AI敞口。在指数型增长之後，未来几年AI计算支出可能会恢复正常。目前，AI计算占全球AI资本支出的约60%，但该行预计，随着其他领域(高频宽记忆体、网路以及电力和液体冷却等工业AI)受益於AI支出扩大，其相对份额将在未来几年降至50%至55%。这意味着AI计算行业的营收应会以更正常化的速度增长，复合年增长率(CAGR)将从2023年至2025年间的120%回落到未来五年的20%。

长远来看，该行仍然相信AI的发展趋势，以及电力、资源和长寿经济市场的变革性创新，应继续成为股票表现的驱动因素。投资者可以考虑在多元化投资组合中构建足够的AI敞口。由於围绕关税和晶片相关出口管制的不确定性仍然高企，投资者也可以利用结构化策略来应对短期波动，无论是使用具有到期本金赎回功能的工具，还是使用能产生收入的工具，同时等待以低於当前水准的价格买入股票。(da/d)~

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法兴精选
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